Кіраўніцтва: У цяперашні час цана на драўняную цэлюлозу ўвайшла ў цыкл зніжэння, і чакаецца, што зніжэнне прыбытку і зніжэнне прадукцыйнасці, выкліканыя папярэднім высокім коштам, палепшацца.
скрынка шакаладуes
Аперацыйны прыбытак Zhongshun Jierou ў 2022 годзе складзе 8,57 млрд юаняў, што на 6,34% менш, чым у 2022 годзе; чысты прыбытак, які прыпадае на акцыянераў кампаній, што каціруюцца на біржы, складзе каля 350 млн юаняў, што на 39,77% менш, чым у 2020 годзе.
скрынка дадзеных Azure
Аперацыйны прыбытак Vinda International у 2022 годзе складзе 19,418 млрд ганконгскіх долараў, што на 3,97% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года; чысты прыбытак, які прыпадае на матчыну кампанію, складзе 706 млн ганконгскіх долараў, што на 56,91% менш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года.
Што да прычын зніжэння прадукцыйнасці, Vinda International заявіла, што акрамя ўплыву эпідэміі 2022 года, пастаянны рост коштаў на сыравіну негатыўна адаб'ецца на прадукцыйнасці кампаніі.
скрынкі для печыва
Выручка Hengan International у 2022 годзе складзе 22,616 млрд юаняў, што на 8,8% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года; прыбытак, які належыць акцыянерам кампаніі, складзе 1,925 млрд юаняў, што на 41,2% менш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года.
скрынка для печыва
З пункту гледжання суадносін даходаў, бізнес папяровых ручнікоў заўсёды быў асноўным бізнесам Hengan International. У 2022 годзе гэты бізнес Hengan International сапраўды пакажа добрыя вынікі. У 2022 годзе выручка ад продажаў бізнесу папяровых ручнікоў Hengan International павялічыцца прыкладна на 24,4% да 12,248 млрд юаняў, што складае каля 54,16% ад агульнага даходу групы; за аналагічны перыяд мінулага года яна склала 9,842 млрд юаняў, што складае 47,34%.
Мяркуючы па гадавых справаздачах за 2022 год, апублікаваных трыма папяровымі кампаніямі, зніжэнне паказчыкаў у асноўным звязана з рэзкім ростам кошту сыравіны.
Згодна з дадзенымі маніторынгу SunSirs, з 2022 года спотавыя цэны на мяккую і цвёрдапаліўную цэлюлозу, якая з'яўляецца сыравінай для вытворчасці драўнянай цэлюлозы, вагаліся ў бок павелічэння. Сярэдняя рынкавая цана мяккай цэлюлозы ў правінцыі Шаньдун аднойчы вырасла да 7750 юаняў/тона, а цвёрдапаліўнай — да 6700 юаняў/тона.
салодкая скрынка
Пад ціскам рэзкага росту цэн на сыравіну паказчыкі буйных папяровых кампаній таксама знізіліся, і галіна ўсё яшчэ сутыкаецца са значнымі праблемамі.
01. Рост коштаў цяжка кампенсаваць ростам коштаў на сыравіну
Сыравіна, якая выкарыстоўваецца ў працэсе вытворчасці папяровай сурвэткі, уключае цэлюлозу, хімічныя дабаўкі і ўпаковачныя матэрыялы. Сярод іх, цэлюлоза складае 50%-70% сабекошту прадукцыі, і цэлюлозна-апрацоўчая прамысловасць з'яўляецца асноўнай і найважнейшай галіной вытворчасці папяровай прамысловасці для дома. Як міжнародны пастаўшчык сыравіны, цана на цэлюлозу істотна залежыць ад сусветнага эканамічнага цыклу, а ваганні цаны на цэлюлозу ўплываюць на ўзровень валавога прыбытку ад папяровай прадукцыі для дома.
З лістапада 2020 года цэны на цэлюлозу працягваюць расці. У канцы 2021 года цана на цэлюлозу вагалася ў межах 5500-6000 юаняў/тона, а да канца 2022 года яна рэзка ўзрасла да 7400-7800 юаняў/тона.скрынка каралеўскага памеру preroll
скрынкі для дат
Каб справіцца з ростам коштаў на сыравіну, ужо ў снежні 2020 года кампаніі па вытворчасці паперы па ўсёй краіне пачалі павышаць цэны адзін за адным. Па стане на 31 снежня 2020 года, у другой палове 2020 года, сукупны рост коштаў на гатовую паперу дасягнуў 800-1000 юаняў/тона, а цана ад завода вырасла з мінімальнай адзнакі ў 5500-5700 юаняў/тона да амаль 7000 юаняў/тона, цана ад завода ў Сіньсян'яніні дасягнула 12 500 юаняў/тона.
У пачатку красавіка 2021 года такія кампаніі, як Zhongshun Cleanroom і Vinda International, працягвалі павышаць цэны.
скрынка шакаладных цукерак
У лісце аб павышэнні цэн Чжуншунь Цзёру заявіла, што цэны на сыравіну працягваюць расці, а вытворчыя і эксплуатацыйныя выдаткі кампаніі працягваюць павялічвацца. Vinda International (Пекін) таксама заявіла, што з-за пастаяннага росту цэн на сыравіну вытворчыя выдаткі рэзка павялічыліся, і з 1 красавіка плануе скарэктаваць цэны на некаторыя тавары маркі Vinda.
Пасля гэтага, у першым квартале 2022 года, Zhongshun Jierou зноў пачала павышаць цэны і рабіла гэта паэтапна. Па стане на трэці квартал 2022 года Zhongshun Jierou падняла цэны на большасць сваёй прадукцыі.
Аднак пастаяннае павышэнне цэн на папяровую прадукцыю не прывяло да істотнага паляпшэння яе прадукцыйнасці. Наадварот, прадукцыйнасць кампаніі знізілася з-за росту выдаткаў.
печыва ў скрынцы для торта
З 2020 па 2022 год даход Zhongshun Jierou складзе 7,824 млрд юаняў, 9,15 млрд юаняў і 8,57 млрд юаняў адпаведна, чысты прыбытак — 906 млн юаняў, 581 млн юаняў і 349 млн юаняў, а валавая рэнтабельнасць — 41,32% і 3,592 млрд юаняў адпаведна. %, 31,96%, а чыстыя працэнтныя стаўкі — 11,58%, 6,35% і 4,07% адпаведна.звычайны партсігар
Выручка Vinda International з 2020 па 2022 год складзе 13,897 млрд юаняў, 15,269 млрд юаняў і 17,345 млрд юаняў, чысты прыбытак — 1,578 млрд юаняў, 1,34 млрд юаняў і 631 млн юаняў, што складае 28,24%, а чыстыя працэнтныя стаўкі — 11,35%, 8,77% і 3,64% адпаведна.
З 2020 па 2022 год даход Hengan International складзе адпаведна 22,374 млрд юаняў, 20,79 млрд юаняў і 22,616 млрд юаняў, а доля бізнесу з тканінамі складзе адпаведна 46,41%, 47,34% і 54,16%; чысты прыбытак складзе адпаведна 4,608 млрд юаняў і 3,29 млрд юаняў, 1,949 млрд юаняў; валавая рэнтабельнасць складзе адпаведна 42,26%, 37,38% і 34%, а чыстая рэнтабельнасць — 20,6%, 15,83% і 8,62%.
Нягледзячы на тое, што тры буйныя кампаніі па вытворчасці паперы для дома працягвалі павышаць цэны на працягу апошніх трох гадоў, кампенсаваць рост выдаткаў усё яшчэ складана, а паказчыкі і прыбытковасць кампаніі працягвалі зніжацца.
штомесячная скрынка салодкасцяў
02. Пераломны момант у прадукцыйнасці можа наступіць неўзабаве
19 красавіка кампанія «Чжуншунь Цзёру» апублікавала сваю першую квартальную справаздачу за 2023 год. У паведамленні гаворыцца, што ў першым квартале 2023 года аперацыйны прыбытак кампаніі склаў 2,061 млрд юаняў, што на 9,35% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года; чысты прыбытак, які прыпадае на акцыянераў кампаній, што каціруюцца на біржы, склаў 89,44 млн юаняў, што на 32,93% менш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года.
З пункту гледжання першага квартала 2023 года, вынікі кампаніі не змяніліся.
Аднак, мяркуючы па тэндэнцыі цэн на цэлюлозу, ёсць прыкметы аптымізму. Згодна з пастаяннымі дадзенымі па асноўным попытам на цэлюлозу, асноўны попыт на цэлюлозу працягваў расці з 4252 юаняў/тона 3 лютага 2020 года да 7652 юаняў/тона 1 сакавіка 2022 года. Пасля гэтага ён некалькі скарэктаваўся, але заставаўся на ўзроўні каля 6700 юаняў/тона. 12 снежня 2022 года асноўны попыт на цэлюлозу працягваў расці да максімуму ў 7452 юаняў/тона, а затым працягваў зніжацца. Па стане на 23 красавіка 2023 года асноўны попыт на цэлюлозу працягваў складаць 5208 юаняў/тона, што на 30,11% менш, чым папярэдні максімум.
Калі цана на цэлюлозу захаваецца на гэтым узроўні ў 2023 годзе, яна будзе практычна такой жа, як і ў першай палове 2019 года.
У першай палове 2019 года валавы прыбытак кампаніі Zhongshun Jierou склаў 36,69%, а чысты — 8,66%; валавы прыбытак кампаніі Vinda International — 27,38%, а чысты — 4,35%; валавы прыбытак кампаніі Hengan International — 37,04%, а чысты — 17,67%. З гэтага пункту гледжання, калі цана на цэлюлозу захаваецца на ўзроўні каля 5208 юаняў/тона ў 2023 годзе, чакаецца, што чыстая працэнтная стаўка трох буйных кампаній па вытворчасці папяровай прадукцыі для хатніх гаспадарак значна павялічыцца, і іх паказчыкі таксама прывядуць да змены тэндэнцыі.
CITIC Securities прагназуе, што ў перыяд зніжэння коштаў на цэлюлозу з 2019 па 2020 год знешнія каціроўкі мяккай/цвёрдай драўніны будуць складаць усяго 570/450 долараў ЗША за тону. З 2019 па 2020 год і ў першай палове 2021 года Vinda International'Рэнтабельнасць чыстага прыбытку складзе 7,1%, 11,4% і 10,6%, чыстая працэнтная стаўка Zhongshun Jierou — 9,1%, 11,6% і 9,6% адпаведна, а аперацыйны прыбытак бізнесу тканін Hengan International — 7,3%, 10,0% і 8,9%.вітрына
У чацвёртым квартале 2022 года чысты прыбытак Vinda International і Zhongshun Jierou складзе 0,4% і 3,1% адпаведна. У першай палове 2022 года аперацыйны прыбытак бізнесу папяровых ручнікоў Hengan International складзе -2,6%. Прадпрыемствы сканцэнтруюцца на аднаўленні прыбытковасці, чакаецца, што намаганні па стымуляванні продажаў будуць кантралявацца ў пэўных межах, а тэрмінальныя цэны будуць адносна стабільнымі.штомесячная скрынка салодкіх рэчаў
Улічваючы канкурэнтнае асяроддзе (новыя вытворчыя магутнасці па вытворчасці папяровай сурвэткі ў 2020/2021 годзе складаюць 1,89/2,33 мільёна тон) і вядучую цэнавую стратэгію, CITIC Securities прагназуе, што чысты прыбытак вядучай кампаніі па вытворчасці папяровай сурвэткі ў гэтым раўндзе цыкла зніжэння цэн на цэлюлозу, як чакаецца, аднавіцца да 8%-10%.
У цяперашні час цэны на цэлюлозу ўвайшлі ў цыкл зніжэння. На гэтым фоне чакаецца, што кампаніі, якія вырабляюць папяровую цэлюлозу, пакажуць змену ў выніках.
Час публікацыі: 17 мая 2023 г.